Momentum

Momentum

Academische Referentie

Beschrijving

De momentumstrategie selecteert aandelen die het afgelopen jaar het sterkst zijn gestegen, op basis van het idee dat koerstrends de neiging hebben door te zetten. Dit is een van de best gedocumenteerde anomalieën in financiële markten.

Het momentum-effect is waargenomen in vrijwel alle aandelenmarkten wereldwijd en wordt vaak verklaard door een combinatie van gedragsfactoren: beleggers reageren te langzaam op nieuwe informatie (underreaction) en jagen vervolgens trends na (herding).

Signaalconstructie

Signaal: Totaalrendement over de afgelopen 12 maanden, met uitsluiting van de meest recente maand (12-1 momentum). De recente maand wordt uitgesloten vanwege het bekende short-term reversal effect.

Formule: momentum = prijs(t-21) / prijs(t-252) - 1

Parameters

Parameter	Waarde
Lookback-periode	252 handelsdagen (12 maanden)
Skip-periode	21 handelsdagen (1 maand)
Herbalancering	Kwartaal (QS)
Selectie	Top 10% (deciel)
Weging	Gelijk gewicht

Risicofactoren

Momentumcrash: De strategie kan ernstige verliezen lijden bij plotselinge marktomkeren (momentum crashes), zoals gezien in 2009 toen value-aandelen sterk herstelden ten koste van momentum-winnaars.

Hoge turnover: Kwartaalherbalancering genereert relatief hoge transactiekosten door het voortdurend wisselen van posities.

Gerelateerde Strategieën

Factor Momentum Trend Following

Backtestopzet

Onderstaande instellingen gelden voor alle strategieën in dit framework.

Aspect	Details
Universum	21.555 aandelen (6.407 actief + 15.148 delisted) van alle Amerikaanse beurzen (NYSE, NASDAQ, AMEX) via EODHD API
Survivorship bias	Delisted aandelen zijn opgenomen in het universum — een aandeel dat bijv. in 2012 van de beurs is gehaald, zit tot die datum in het universum
Periode	1 januari 2006 – 31 december 2025 (5.206 handelsdagen)
Prijsdata	Adjusted close (gecorrigeerd voor splits en dividenden), 33,7 miljoen prijspunten
Universumfilter	Alleen aandelen met prijs ≥ $1 (penny stock filter) en prijs < $50.000 (data-foutenfilter)
Returns	Dagrendementen geclipped op ±100% (EODHD data bevat uitbijters door slechte split-aanpassingen)
Portefeuilleconstructie	Top deciel (10%) op signaalsterkte, gelijk gewogen (equal-weight)
Herbalancering	Kwartaal (eerste handelsdag van het kwartaal), behalve Trend Following (maandelijks)
Transactiekosten	15 bps per trade (10 bps commissie + 5 bps slippage), berekend als turnover × 15 bps
Benchmark	S&P 500 (SPY ETF), total return
Point-in-time	Fundamentele data geplaatst op filing_date (niet fiscal date) en forward-filled om look-ahead bias te voorkomen
Databron	EODHD API (eod-historical-data.com) voor alle prijzen, dividenden en fundamentals
Leverage &amp; short	Geen leverage, geen short posities — alle strategieën zijn long-only