Quality
Gross profitability + ROE + margins (Novy-Marx) — 2006-03-31 tot 2025-12-31 (4970 handelsdagen)
| Netto (na kosten) | Bruto (voor kosten) | Verschil | |
|---|---|---|---|
| CAGR | 20.41% | 20.49% | 0.08% |
| Sharpe | 0.93 | 0.93 | 0.00 |
| Totaalrendement | 3822% | 3874% | 53% |
Transactiekosten: 15 bps per trade (7 bps commissie + 8 bps slippage). Gemiddelde turnover: 11.9%. Gemiddeld 274 aandelen in portefeuille.
Quality
Academische Referentie
Beschrijving
De kwaliteitsstrategie selecteert bedrijven met hoge winstgevendheid, sterke marges en efficiënte kapitaalinzet. Kwaliteitsbedrijven genereren consistente kasstromen en hebben een duurzaam concurrentievoordeel.
Novy-Marx toonde aan dat bruto winstgevendheid (gross profitability) een even sterke voorspeller is van toekomstige rendementen als traditionele value-maatstaven.
Signaalconstructie
Signaal: Samengesteld uit drie kwaliteitsindicatoren:
- Return on Equity (ROE): Netto winst / eigen vermogen
- Gross Profit / Assets: Bruto winst / totale activa
- Operating Margin: Operationele winst / omzet
Elke indicator wordt cross-sectioneel genormaliseerd en gemiddeld.
Parameters
| Parameter | Waarde |
|---|---|
| Fundamentele data | Jaarrekeningen (point-in-time) |
| Kwaliteitsindicatoren | ROE, GP/Assets, Operating Margin |
| Normalisatie | Cross-sectionele z-score |
| Herbalancering | Kwartaal (QS) |
| Selectie | Top 10% (hoogste kwaliteit) |
Risicofactoren
Crowding: Quality is een populaire factor geworden, wat tot overwaardering kan leiden.
Cycliciteit: In sterke bull-markten presteren speculatieve aandelen vaak beter dan kwaliteitsbedrijven.
Gerelateerde Strategieën
Backtestopzet
Onderstaande instellingen gelden voor alle strategieën in dit framework.
| Aspect | Details |
|---|---|
| Universum | 21.555 aandelen (6.407 actief + 15.148 delisted) van alle Amerikaanse beurzen (NYSE, NASDAQ, AMEX) via EODHD API |
| Survivorship bias | Delisted aandelen zijn opgenomen in het universum — een aandeel dat bijv. in 2012 van de beurs is gehaald, zit tot die datum in het universum |
| Periode | 1 januari 2006 – 31 december 2025 (5.206 handelsdagen) |
| Prijsdata | Adjusted close (gecorrigeerd voor splits en dividenden), 33,7 miljoen prijspunten |
| Universumfilter | Alleen aandelen met prijs ≥ $1 (penny stock filter) en prijs < $50.000 (data-foutenfilter) |
| Returns | Dagrendementen geclipped op ±100% (EODHD data bevat uitbijters door slechte split-aanpassingen) |
| Portefeuilleconstructie | Top deciel (10%) op signaalsterkte, gelijk gewogen (equal-weight) |
| Herbalancering | Kwartaal (eerste handelsdag van het kwartaal), behalve Trend Following (maandelijks) |
| Transactiekosten | 15 bps per trade (10 bps commissie + 5 bps slippage), berekend als turnover × 15 bps |
| Benchmark | S&P 500 (SPY ETF), total return |
| Point-in-time | Fundamentele data geplaatst op filing_date (niet fiscal date) en forward-filled om look-ahead bias te voorkomen |
| Databron | EODHD API (eod-historical-data.com) voor alle prijzen, dividenden en fundamentals |
| Leverage & short | Geen leverage, geen short posities — alle strategieën zijn long-only |
Bekijk volledige portefeuille →
| Symbool | Gewicht | Sector | Industrie | Signaal |
|---|---|---|---|---|
| M.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Department Stores | 0.72 |
| CL.US | 0.22% | Consumer Defensive | Household & Personal Products | 2.34 |
| EQ.US | 0.22% | Healthcare | Biotechnology | 2.36 |
| FC.US | 0.22% | Consumer Defensive | Education & Training Services | 1.27 |
| GP.US | 0.22% | Industrials | Farm & Heavy Construction Machinery | 1.03 |
| HD.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Home Improvement Retail | 0.98 |
| IT.US | 0.22% | Technology | Information Technology Services | 0.70 |
| KR.US | 0.22% | Consumer Defensive | Grocery Stores | 0.88 |
| LE.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Apparel Retail | 1.25 |
| LZ.US | 0.22% | Industrials | Specialty Business Services | 1.90 |
| MA.US | 0.22% | Financial Services | Credit Services | 0.75 |
| MB.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Restaurants | 0.84 |
| MC.US | 0.22% | Financial Services | Capital Markets | 1.31 |
| NP.US | 0.22% | Financial Services | Insurance Brokers | 2.41 |
| RL.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Apparel Manufacturing | 0.97 |
| SN.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Furnishings, Fixtures & Appliances | 0.81 |
| TC.US | 0.22% | Communication Services | Advertising Agencies | 1.24 |
| ACI.US | 0.22% | Consumer Defensive | Grocery Stores | 1.10 |
| AIP.US | 0.22% | Technology | Semiconductors | 1.83 |
| AKA.US | 0.22% | Consumer Cyclical | Apparel Retail | 1.21 |