Small Cap

Small Cap

Academische Referentie

Beschrijving

De small-capstrategie selecteert kleine bedrijven op basis van marktkapitalisatie. Het size-effect werd voor het eerst gedocumenteerd door Banz (1981) en is onderdeel van het Fama-French model.

Kleine bedrijven bieden hogere verwachte rendementen als compensatie voor hogere risico's: lagere liquiditeit, hogere faillissementsrisico's, en minder informatie-dekking door analisten.

Signaalconstructie

Signaal: Negatieve logaritme van marktkapitalisatie, berekend uit de fundamentele data (shares outstanding × prijs). Hogere signaalwaarde = kleiner bedrijf.

Formule: signal = -log(market_cap)

Parameters

Parameter	Waarde
Basis	Marktkapitalisatie (shares × prijs)
Transformatie	Negatieve log (kleiner = hoger signaal)
Herbalancering	Kwartaal (QS)
Selectie	Top 10% (kleinste bedrijven)

Risicofactoren

Liquiditeitsrisico: Kleine aandelen zijn moeilijker te verhandelen, wat leidt tot hogere transactiekosten en grotere bid-ask spreads.

Survivorship bias: Ons universum bevat delisted aandelen om dit te voorkomen, maar daadwerkelijke implementatie blijft uitdagend.

Gerelateerde Strategieën

Value Momentum

Backtestopzet

Onderstaande instellingen gelden voor alle strategieën in dit framework.

Aspect	Details
Universum	21.555 aandelen (6.407 actief + 15.148 delisted) van alle Amerikaanse beurzen (NYSE, NASDAQ, AMEX) via EODHD API
Survivorship bias	Delisted aandelen zijn opgenomen in het universum — een aandeel dat bijv. in 2012 van de beurs is gehaald, zit tot die datum in het universum
Periode	1 januari 2006 – 31 december 2025 (5.206 handelsdagen)
Prijsdata	Adjusted close (gecorrigeerd voor splits en dividenden), 33,7 miljoen prijspunten
Universumfilter	Alleen aandelen met prijs ≥ $1 (penny stock filter) en prijs < $50.000 (data-foutenfilter)
Returns	Dagrendementen geclipped op ±100% (EODHD data bevat uitbijters door slechte split-aanpassingen)
Portefeuilleconstructie	Top deciel (10%) op signaalsterkte, gelijk gewogen (equal-weight)
Herbalancering	Kwartaal (eerste handelsdag van het kwartaal), behalve Trend Following (maandelijks)
Transactiekosten	15 bps per trade (10 bps commissie + 5 bps slippage), berekend als turnover × 15 bps
Benchmark	S&P 500 (SPY ETF), total return
Point-in-time	Fundamentele data geplaatst op filing_date (niet fiscal date) en forward-filled om look-ahead bias te voorkomen
Databron	EODHD API (eod-historical-data.com) voor alle prijzen, dividenden en fundamentals
Leverage &amp; short	Geen leverage, geen short posities — alle strategieën zijn long-only