Conservative Investment

Conservative Investment

Academische Referentie

Beschrijving

De conservatieve investeerstrategie selecteert bedrijven met lage investeringsgroei (asset growth). Het idee is dat bedrijven die agressief investeren vaak lagere toekomstige rendementen behalen door overinvestering en empire building.

Deze factor is opgenomen in het Fama-French vijffactorenmodel als de 'investment' factor (CMA: Conservative Minus Aggressive).

Signaalconstructie

Signaal: Negatieve asset growth — bedrijven met de laagste groei van totale activa krijgen het hoogste signaal.

Formule: signal = -((assets_t / assets_t-1) - 1)

Parameters

Parameter	Waarde
Fundamentele data	Jaarrekeningen (point-in-time)
Basis	Totale activa groei (jaar-op-jaar)
Herbalancering	Kwartaal (QS)
Selectie	Top 10% (laagste groei = meest conservatief)

Risicofactoren

Groei-periodes: In periodes van technologische innovatie presteren conservatieve bedrijven slechter dan agressieve groeibedrijven.

Sectorverschuivingen: De strategie kan structureel ondervertegenwoordigd zijn in snelgroeiende sectoren (technologie).

Gerelateerde Strategieën

Quality Value

Backtestopzet

Onderstaande instellingen gelden voor alle strategieën in dit framework.

Aspect	Details
Universum	21.555 aandelen (6.407 actief + 15.148 delisted) van alle Amerikaanse beurzen (NYSE, NASDAQ, AMEX) via EODHD API
Survivorship bias	Delisted aandelen zijn opgenomen in het universum — een aandeel dat bijv. in 2012 van de beurs is gehaald, zit tot die datum in het universum
Periode	1 januari 2006 – 31 december 2025 (5.206 handelsdagen)
Prijsdata	Adjusted close (gecorrigeerd voor splits en dividenden), 33,7 miljoen prijspunten
Universumfilter	Alleen aandelen met prijs ≥ $1 (penny stock filter) en prijs < $50.000 (data-foutenfilter)
Returns	Dagrendementen geclipped op ±100% (EODHD data bevat uitbijters door slechte split-aanpassingen)
Portefeuilleconstructie	Top deciel (10%) op signaalsterkte, gelijk gewogen (equal-weight)
Herbalancering	Kwartaal (eerste handelsdag van het kwartaal), behalve Trend Following (maandelijks)
Transactiekosten	15 bps per trade (10 bps commissie + 5 bps slippage), berekend als turnover × 15 bps
Benchmark	S&P 500 (SPY ETF), total return
Point-in-time	Fundamentele data geplaatst op filing_date (niet fiscal date) en forward-filled om look-ahead bias te voorkomen
Databron	EODHD API (eod-historical-data.com) voor alle prijzen, dividenden en fundamentals
Leverage &amp; short	Geen leverage, geen short posities — alle strategieën zijn long-only