Factor Momentum

Factor Momentum

Academische Referentie

Beschrijving

Factor Momentum is een meta-strategie die de recente prestaties van zes factoren gebruikt om de weging dynamisch aan te passen. Factoren die recent goed presteerden, krijgen een hogere weging; factoren met negatieve premie worden uitgesloten.

Dit berust op het idee dat factorpremies in golven komen: als momentum het goed doet, zal dat waarschijnlijk doorzetten, vergelijkbaar met aandelenmomentum maar op factorniveau.

Signaalconstructie

Signaal: Gewogen combinatie van zes factoren, gewogen naar hun recente premie (top-quintiel vs bottom-quintiel rendement over 12 maanden):

1. Momentum (12-1M): Klassiek 12-1 maanden momentum
2. Short-term reversal (1M): Negatief 1-maandsrendement
3. Low volatility (252d): Negatieve standaardafwijking
4. Value (E/P): Earnings yield (earnings / price)
5. Quality (GP/Assets): Bruto winstgevendheid / totale activa
6. Size (-log market cap): Negatieve log marktkapitalisatie

Factoren met negatieve premie krijgen gewicht 0 en worden uitgesloten.

Parameters

Parameter	Waarde
Aantal factoren	6: momentum (12-1M), reversal (1M), low volatility, value (E/P), quality (GP/Assets), size
Factor-momentum lookback	12 maanden
Dynamische weging	Performance-gewogen (negatieve premie = gewicht 0)
Herbalancering	Maandelijks (MS)
Selectie	Top 10%

Risicofactoren

Factor-crashes: Net als aandelenmomentum kan factor-momentum ernstig lijden bij plotselinge factorrotaties.

Complexiteit: De strategie is afhankelijk van meerdere sub-factoren, wat de kans op datamining-artefacten vergroot.

Gerelateerde Strategieën

Momentum Multi-Factor

Backtestopzet

Onderstaande instellingen gelden voor alle strategieën in dit framework.

Aspect	Details
Universum	21.555 aandelen van alle Amerikaanse beurzen (NYSE, NASDAQ, AMEX) via EODHD API, inclusief delisted aandelen. Na verwijdering van ~5.500 symbols met corrupte data (phantom ticks, nul-volume, foutieve split-aanpassingen) en ~4.200 zonder voldoende prijshistorie: ~11.800 aandelen beschikbaar voor backtests.
Survivorship bias	Delisted aandelen zijn opgenomen in het universum — een aandeel dat bijv. in 2012 van de beurs is gehaald, zit tot die datum in het universum
Periode	1 januari 2006 – 31 december 2025
Prijsdata	Adjusted close (gecorrigeerd voor splits en dividenden), ~25 miljoen prijspunten
Universumfilter	Alleen aandelen met prijs ≥ $5 (penny stock filter) en prijs < $50.000 (data-foutenfilter)
Data quality	Symbols met >3 dagen van |dagretour| > 50% of >30% zero-volume dagen zijn permanent verwijderd uit de database. Dagrendementen geclipped op ±100%.
Portefeuilleconstructie	Top deciel (10%) op signaalsterkte, gelijk gewogen (equal-weight). Breakpoints berekend op NYSE-aandelen (Fama-French methodologie). Low Volatility gebruikt inverse-volatiliteitsweging. Eigen strategieën hebben afwijkende selectie (zie strategie-pagina).
Herbalancering	Jaarlijks (Small Cap, Dividend Aristocrats, Conservative Investment, Quality), kwartaal (Value, Low Volatility, Multi-Factor), maandelijks (Momentum, Trend Following, Factor Momentum, Harmen's Momentum, Geoffrey's Momentum). Trading Navigator v17/v18 gebruiken per-aandeel backtesting op wekelijkse bars.
Transactiekosten	Gedifferentieerd naar marktkapitalisatie: 8 bps (large cap >$10B), 15 bps (mid cap $2B-$10B), 25 bps (small cap <$2B). Gebaseerd op AQR live trading data. Fallback: 15 bps gewogen gemiddelde.
Benchmark	S&P 500 (SPY ETF), total return
Point-in-time	Fundamentele data geplaatst op filing_date (niet fiscal date) en forward-filled om look-ahead bias te voorkomen
Databron	EODHD API (eod-historical-data.com) voor alle prijzen, dividenden en fundamentals
Leverage &amp; short	Geen leverage, geen short posities — alle strategieën zijn long-only